焦点分析｜毛利率转负，但还不是小鹏的最坏时刻-希知网

文丨李安琪

编辑丨李勤

新能源车市一季度的低迷，在小鹏汽车身上投下了巨大阴影。

据小鹏汽车一季度财报：销量仅1.82万辆车，比去年同期下降47.3%；而同为新势力的理想汽车单月销量已经破2万。

对应到账面上，小鹏一季度营收40.3亿元，同比下降45.9%；亏损持续扩大至23.4亿元，去年同期净亏损为17亿元。

毛利率更是残酷。小鹏一季度整体毛利率仅有1.7%，这几乎是其自2020年整体毛利率转正以来的最低数值。对比明显的是，理想一季度毛利率为20.4%。

整车毛利率更直接跌到负值，为-2.5%，但去年同期还是10.4%，就连去年第四季度也有5.7%。对此，小鹏汽车表示，毛利率同比和环比减少主要由于销售促销增加，以及新能源汽车补贴届满所致。

由于新车型开发等，小鹏今年一季度研发费用支出13亿元，同比增加6.1%。小鹏手中现金及等价物继续快速流失，为341.2亿元。

不过，考虑到一季度市场和政策同步调整，小鹏新改款车型P7i尚未大面积交付，因此，数据虽然惨淡，但还不是小鹏汽车的最坏时刻。

转折发生在三季度

“随着G6和其他新车销量快速增长，今年4季度其月交付量将超2万台，届时运营现金流也将相应地转正，毛利率也会有明显改善。”

何小鹏继续坐镇财报电话会，用变革和远景挽救投资者信心。

何小鹏说，转折会发在第三季度，主攻20-30万元新能源SUV市场的新车G6，将带动小鹏总交付量在三季度的高速增长，“成为小鹏战略和组织调整后的第一个销量拐点。”

从去年末至今，小鹏汽车开始了史无前例的改革，不断梳理产品、营销、组织等大后方，内部经历多轮人事变动，中高层换血。“一些跟我们从0-1的高管完成了上一阶段的任务后离开，一些内外部年富力强并且充满创业激情的同学迅速顶了上来。”何小鹏说道。

今年3月，何小鹏喊出了“二次创业”的口号，并给出了清晰的实践路径：强化“智能”标签，严控整车供应与生产效率等。

但内部变革传导到产业上下游时，往往要经历阵痛。

今年3月26日，小鹏P7的改款车型P7i开启交付。P7是小鹏早前的主力车型，P7i新增了激光雷达等亮点，前期收获不少订单，但随后遭遇供应瓶颈，交付周期从5周延长至8周。

何小鹏也在财报电话会中解释：“P7i供应链主要是电池没有做到足够的准备。在5月份、特别是6月份电池产能就上来了。”

据了解，新车G6车型拥有755公里续航、800V高压快充、新XNGP等特性，被视为小鹏的救命稻草。何小鹏表示，新车G6将在6月上市，7月开始大规模交付并且迅速爬坡。此外，今年四季度将计划交付一款7座纯电MPV，以丰富现有车型配置。

守擂智能驾驶

5月25日，小鹏汽车召开了公司的第一次供应商合作大会。这家以智能化技术见长的公司，开始将精力更多投放在汽车生产和供销管理上。

为此，小鹏汽车已经推出了新一代“扶摇”架构，这被视为研发效率提升和成本控制的利器。“扶摇”是小鹏汽车于今年4月发布的技术架构SEPA2.0（智能电动平台架构），能够兼容多个研发平台。

根据官方信息，“扶摇”将涵盖15万到35万的价格区间和不同类型，共享动力、电子电气架构、智能座舱、智能驾驶平台。

据何小鹏介绍，从今年下半年到明年，小鹏会快速推进一系列的技术、设计和工艺降本项目，并通过平台化战略，使所有新车型和改款车型获益。比如到年底实现动力系统降本25%，同时自动驾驶BOM成本降超50%。

向下优化整车生产和成本效率，向上加固智能化长板，是何小鹏为市场描绘的重生故事。但同航道选手，如华为、理想汽车、蔚来等公司在城区领航驾驶的穷追不舍，也让小鹏的技术战略开始褪色。

例如，小鹏汽车此前宣称，年度开放数十个城区领航智能驾驶功能，华为直接将这一目标明确到了45个，而一向低调的理想汽车，则直接放言下半年“开通100城”。

单点的技术战略，难以形成稳定的产品差异，也随时会被竞争对手以资源和效率追赶。小鹏汽车不得不全力守擂。

据官方信息，今年3月底，小鹏汽车在广州、深圳、上海三城对其Max版车型车主全量推送了城市NGP，城市NGP推送后首月的里程渗透率超过60%。

随着城市试点深入，小鹏汽车计划三季度末，将在全国没有高精地图的城市陆续开放不依赖高精地图的XNGP；同时6月正式推送高速NGP 2.0。

据何小鹏透露，高速 NGP 2.0 比原来版本代码量多了 5倍，用复杂城市场景训练出的算法对高速场景实现降维打击，让高速 NGP 2.0 接近 L4 的体验水准，在2023 年以内实现高速场景每千公里接管次数小于 1 次。

至暗的一季度已经过去，但是当明朗的四季度到来，小鹏汽车的智能化堡垒却逐渐失守，或许才是这家公司的最坏时刻。

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